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  • 微医或再度谋求港股上市 架构变革能否提振业绩优化负债率?

  • 2022-04-14 14:15:12作者: 蔡俊 来源: 中国网科技
  •   今年3月,据新浪科技报道,微医控股有限公司(下称“微医”)将再度谋求港股上市。不过,微医没有回应此事,且港交所的网站没有披露微医最新的招股书。

      与好大夫在线、智云健康科技集团(下称“智云健康”)等互联网医疗企业一样,微医的业务模式,为通过连接患者和医生以收取相关费用。2011年,微医的前身挂号网成立。实控人廖杰远创业之初,先从挂号做起,之后入局互联网医院,并于2015年将公司名字变更为微医。

      近期,微医在内部也开启了一轮变革,主要指向组织架构、医生渠道等。行业政策不断规范之际,微医能否实现上市、变革能否成功,一切还有待观察。

      从医生经纪人到区域合伙人

      据澎湃新闻报道,微医将推出新的人员优化计划,员工总量将从约3000人降至约2500人,且部分员工的薪酬改为绩效奖金。2021年,微医内部就实施过一轮人员精简,当时员工总量从约4000人降至约3000人。

      实际上,连续精简前,微医还有过一轮大面积的人员扩招。2020年,微医的人员成本有明显上涨,雇员薪酬及福利总额达1.46亿元,该数据在2019年为0.5亿元。

      一位互联网医疗公司的人士表示,不清楚微医今年的优化情况,但去年优化的对象是医生经纪人,既然薪酬改为绩效奖金,那么可能还是这批人。

      医生经纪人,或成为微医开始变动的关键。

      Boss直聘上的招聘信息显示,微医的医生经纪人主要从事拜访、运营医生等工作,并被描述为“给你一个和医生做朋友的机会”。拜访的目的是协助医生开通线上门诊并在线服务患者;运营的内容是提升平台的活跃度,帮助医生打造个人品牌。

      截至2021年,微医平台的注册医生30万,覆盖全国7900家医院。2020年,微医平台的注册医生27万,覆盖医院数量7800家。与之相比,2020年好大夫在线的注册医生规模为23万。

      注册医生的规模水涨船高,造成相关开支也明显上涨。根据招股书,2018年至2020年,微医的医学专家费用成本分别达0.57亿元、0.86亿元、1.67亿元。

      不过,注册医生的规模与支出增长之时,微医单个医生的产出效应却难说理想。

      2020年,微医实现收入18.32亿元,以当时27万注册医生的规模测算,单个医生带来收入6785.2元。2021年,与微医拥有相似业务的智云健康申请港股IPO。根据招股书,2020年智云健康收入8.4亿元,注册医生约7万,单个医生约带来收入12000元。

      不止如此,微医的在线问诊还屡遭投诉。

      黑猫投诉显示,有不少患者反映微医的问诊体验不佳。问题集中在互动方面,如问诊医生不回复、不做任何的病情分析,也有患者对图文问诊的结果表达不满。其中,一位患者表示,“医生总共问了三个问题,让我描述情况,之后就没有下文了,问诊就结束了,我没有得到任何指导、分析、建议。”

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    资料来源:黑猫投诉

      同时,互联网医疗的政策面也开始收紧。2021年10月,针对互联网医疗服务,国家卫健委发布《关于互联网诊疗监管细则(征求意见稿)公开征求意见的公告》。根据文件,在线问诊的医生被要求规范化,尤其是资质和问诊过程,如不得由他人或AI软件冒用、需采集患者的病历资料、应明确互联网问诊的终止条件等。

      一系列的内外部环境生变,也倒逼微医开启了内部变革。

      今年2月,微医发布了“区域数字健共体合伙人招募计划”。计划的核心有两点,其一区域选定,其二合伙人要求。对于区域的选择,微医要求人口总数超过500万,并优先考虑分级诊疗、国家医保支付等改革试点城市;合伙人方面,人选在区域要拥有丰富的资源。

      从医生经纪人到区域合伙人,微医的变革指向组织架构、医生渠道等。医生经纪人是垂直化、点对点的管理,区域合伙人是扁平化、点对多的管理。变革后,微医的行政成本或可以有所降低,但管理难度也会加大。最终实施成效如何,还有待更长时期的观察。

      或再度谋求上市港股

      微医的盈利模式,在于连接患者与医生。因此,流量是微医开展业务的基础之一。

      截至2021年,微医平台的注册用户2.6亿;2020年,该数据为2.22亿。与之相比,2021年平安好医生(01833.HK)的注册用户超3亿,智云健康为2380万。

      可以看出,微医拥有一定数量的用户基础,但如何转化为收入,就涉及到商业模式和收入结构。

      根据招股书,微医的收入分为医疗服务和健康维护服务,2020年分别实现收入7.07亿元、11.25亿元。其中,健康维护服务的增长明显,该板块2019年收入为3.2亿元,因此2020年同比增长251.6%。

      这里面,医疗服务主要是专家问诊,健康维护服务包括数字慢病管理、流动医院服务、医疗设备销售等。不过,微医没有对健康维护服务继续分析,但从平安好医生与智云健康的报告看,线上销售商品,如器械、药品等,或是该板块的重要来源。

      2021年,平安好医生的健康服务板块实现收入50.5亿元,同比增长6.3%,并表示“在线商城的成交额持续增加”。智云健康也在招股书中披露,其收入来自院内、药店及个人慢病管理等三个解决方案。其中,2019年药店解决方案的收入超过60%。

      而打开微医的微信公众号,也有“在线购药”目录,涉及药品包括中西药、保健品、器械等。不过,根据2021年10月颁布的意见稿,互联网销售药品的行为被严格规范,如“医疗机构或医务人员不得指定地点购买药品耗材”,因此或对行业造成影响。

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    资料来源:微医的微信公众号小程序

      无论如何,微医在互联网医疗服务业已占有一席之地,是名副其实的独角兽。因此,廖杰远的目光也投向了资本市场。

      2021年4月,微医向港交所递交了IPO申请。此前,微医刚完成超4亿美元的融资,股东中不乏有腾讯、复星、启明创投等知名机构。

      不过,这家独角兽企业一直没有等来港交所的聆讯消息。2021年10月,微医的招股书失效。今年3月,新浪科技报道微医或将通过SPAC(特殊目的收购公司)再度谋求港交所上市。所谓SPAC机制,是投资方自己先造壳企业,之后将业务注入其中。

      若再度谋求港股上市的消息为真,微医的目的或与众多“烧钱”但未上市的独角兽一样,即业绩向好,但负债率处于高位,急需引入融资。

      2018年至2020年,微医的业绩逐渐提升,收入分别为2.55亿元、5.06亿元、18.32亿元;年内净亏损也有所收窄,同期分别为40.52亿元、19.37亿元、19.14亿元。不过,微医的负债水平整体较高,2020年资产负债率为359%,负债总额为228.92亿元,现金及现金等价物的价值为18.3亿元。与之相比,早已登陆港交所的平安好医生,2021年其负债总额为37.9亿元,现金及现金等价物的价值为30.6亿元。(思维财经出品)

    (责任编辑:柯晓霁)

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